疫情对创投圈的影响仍在继续。
复工以来，多家企业被爆出集体或部分裁员，就连海航也面临被接管的命运……
近日，创业邦采访了元创资本创始人王浩先生，听听他是如何看待疫情对创投圈的影响。
王浩曾为景林投资管理合伙人，投资了美团点评、滴滴、Bilibili、孩子王等百亿美元超级独角兽，其创办的元创资本成立2年便迎来工业互联网第一股“摩贝”在纳斯达克敲钟。元创资本两年时间，投了盘子女人坊、摩贝、乂学教育等多个优质项目。
创业邦：疫情之下，在线教育、协同办公软件、文娱等相关数据都在几何倍数增长，对于这些企业来说，真能迎来新机会吗?
王浩：我们可以看到，在疫情来袭的大环境下，特别是在线教育、在线文娱、电商等行业迎来了一波利好，短期内增长非常明显。如何看待这次“危机”对于行业的影响，首先要从这些行业的特性来分析。主要看几个要素，行业集中度、行业渗透率、行业规模。从这几个指标来看的话，首先在线文娱行业2018年是2000亿元的市场，从细分的在线视频、音乐文学、手游动漫等细分赛道来看几乎都是垄断的，而且市场的渗透率也极高，行业的机会更多是阶段性的红利，相信在疫情过后会回归理性的增长。
反观在线教育、协同办公软件两个行业，首先可以发现他们的渗透率都不高，比如在线教育行业只有10%的渗透率，并且对于三四线城市来说还有非常大的机会。这次全国性疫情来袭，对于线下教育的打击几乎是致命的，此消彼长的态势下，在线教育今年的增长将会非常明显，而且我们认为是一波长期的利好，因为这一波推动来自国家层面和客观市场需求，而增长点会是下沉市场和包括 K12 在内的所有细分教育赛道。
同样的，协同办公软件的利好也很明显，但从目前来看更多的还是用户培育的过程，在线视频会议这样的特定需求显得非常迫切，但长期来看办公场景的模糊化，不同行业个性化的需求不断深化，协同办公软件将会迎来一个快速发展期。
综上所述，在线教育和协同办公软件这两个行业在接下来的时间内将会迎来新的机会，只要把内容和用户体验不断完善，就会涌现一批有价值的企业。
创业邦：受疫情影响，各方现金流都开始吃紧，您觉得资金是否会继续向头部公司聚拢吗?
王浩：目前来看，受疫情影响，投资机构出资节奏势必放缓，短期内也会改变投资机构的风险偏好。超级头部公司有较强的规模和品牌优势以及较深的护城河，一部分资金会加速向各行业头部公司聚集。但是市场空间大、成长性好的企业还是会继续吸引投资机构的青睐。
不过 2020年的投资，首先要摒弃对企业高增长的盲目乐观，理性看待企业的数据增长；其次要选取现金流健康，团队抗压性好的企业。因此，相当一部分资金会继续向超级头部机构聚拢，但也会有一部分资金更青睐于一些市场空间大、成长性好的优秀企业。
创业邦：您认为，企业现在应该如何自救？预留多久现金流才比较稳妥？
王浩：我对创业者的建议是，2020年中你不是在融资就是在去融资的路上， 疫情的影响将会导致融资的周期更久，所以对待融资难度要有清醒的认识，对待现金流要有审慎的预判。所以企业仅保证6个月的现金流储存是不够的，应对2020年的危机要有更多的预案。从短期来看，对于靠赚现金流生意的行业将会冲击非常明显，比如餐饮、交通、旅游、线下教育等。
创业邦：有些人认为，这次疫情比非典的影响更大，从经验来看，您认为非典时期和这次疫情有哪些不同?
王浩：非典时期我也在做 VC 投资。从这次疫情来看，对于国民经济的影响将会是巨大的。与 2003 年SARS的情况不同，首先是影响区域广、冲击力更大，其次我们国家的经济目前来看是处于转型之中，而这次突发事件将会拉低原本放缓的增长率，特别是对于现金流不好的中小企业，以及抗风险性本就很低的创业企业，更 是致命打击。因此，中小企业2020年的主题首先应该是“活下去”。
创业邦：在疫情之下，您还看到了哪些新趋势?是否会提前布局?
王浩：我们基金的投资方向是 AI、大数据等技术赋能传统行业，这个是我们一贯的投资逻辑，而目前疫情加速了移动互联网结合人工智能、大数据等新技术改造、赋能传统行业的进展，必将诞生许多的伟大的公司，比如:AIoT 在生活场景中的应用，让生活变得更加的便捷和智能，让生活中的硬件会说话，数据能共享;比如:AI、大数据技术在传统行业的应用，从而降低人工、降本增效;比如: AI、大数据在商业场景中的应用等等。
创业邦：疫情会对投资机构的投资策略带来哪些影响？会进一步拉低项目的估值吗？
王浩：我们不会因此而放慢投资的节奏，短期对经济和企业的冲击会比较大，我们更看重长期的趋势。我们所接触的企业中目前受疫情的影响不大，这也是我们对项目判断和行业研究的结果，我们还是看中AI、大数据等技术赋能传统行业的项目，这本来就是大势所趋，疫情反而是加快了这些优秀企业的成长。
我反而觉得疫情是项目好坏的试金石，让很多项目的问题加速暴露了出来，比如有些项目对于现金流预测非常乐观，还有一些项目盲目扩张的问题也显现出来了。大浪淘沙始见金，我们的漏斗并不会因为疫情而放松，就好像最终市场也不会因为这次突发事件而变得宽松，相反只会变得更加残酷。
是否会拉低估值还是要看具体的项目，比如成长期的企业可能会下调估值，因为这些企业的模式还没有完全跑通，数据也不是非常好看，迫于融资压力下调估值也是情理之中的事情。而对于那些头部项目的争夺将会更加激烈，因为投资机构都在寻找投资的安全区间，这样只会导致那些项目的估值更坚挺或者上调。
创业邦：对于投资机构而言，目前募投管退哪个环节的压力更大？
王浩：我认为对于基金这四个方面来说都是有较深的影响，但是从影响程度来说，首先还是募资，如同创业企业的募资重要性一样，我们投资机构手中必须要有子弹，巧妇难为无米之炊，管理规模是衡量基金重要指标。从目前来看，非国家队的 LP资源将会越来越少，而国有的LP也会越来越审慎，对GP考察的流程也会变得更长，募资的寒冬不会随着天气一样转暖。
对于投资环节来说，目前最大的问题是与企业的会面，投资还是需要人与人沟通 的，一次有效的会面胜过十次电话会议。特别是前期的DD和团队访谈的流程是免 不了面对面的沟通方式。管和退从目前来看影响还比较少，都可以从全程和线上的方式来完成。
创业邦：就您看来，小基金是否将面临新一轮淘汰潮？头部投资机构的优势将更加凸显？
王浩：目前来看，这场疫情已对我国实体经济造成较多的阶段性负面影响，虽然不会改变经济长期向好的基本面，但是短期内人民币以及美元基金的募资压力都会加剧。
一方面，实地尽调、访谈等无法通过线上工作完全替代的操作流程，会对投资机构短期内的募资活动造成不利影响。另一方面，疫情所致的出资节奏放缓以及资金压力需要较长一段时间才能恢复，这对于一些在上一年度募资并不顺利的中小机构无疑是雪上加霜。此背景下，将会加速机构的洗牌和分化现象，2020年对中小型基金管理机构将会引发一波退出潮。
头部机构综合实力较强，受疫情的影响相对少，规模和品牌优势依然突出，长期深受投资人的重视。但对于我们元创这样有一定特色和优势的黑马机构来说也有很多机会，黑马创投规模小，但也更聚焦，走垂直深耕路线，运作灵活，尤其是一些具备优秀业绩的资深投资人二次创业的黑马机构，也是资金偏好的一种类型。
另外从资金使用配置的角度，也有不少资方会在超级头部和黑马机构各自配置一定的比例，以降低风险和获取最佳收益。因此，相当一部分资金会继续向超级头部机构聚拢，但也会有一部分资金更青睐于一些黑马机构。